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一直以来,上游石化企业保持着对价格的绝对话语权,中游贸易企业和下游终端商往往是被动接受的一方。不过,游戏规则正在慢慢改变。

上证报记者近日在走访浙江前程石化、明日控股、四联化工等产业链龙头贸易企业后发现,国际大宗贸易中盛行的点价交易模式在国内聚烯烃产业链大有燎原之势。

这是一种以期货市场价格为参考的定价模式,参考标的正是在大连商品交易所挂牌的聚乙烯(pe)和聚丙烯(pp)期货。

pe和pp期货先后于2007年和2014年在大商所上市,背后是市场规模超过2500亿元的聚烯烃市场。在业内看来,伴随着煤化工的崛起,在这对聚烯烃的双胞胎期货的鲶鱼效应作用下,聚烯烃产业链从贸易模式到都在悄然生变。

行业交易模式生变:点价交易盛行

浙江前程石化是行业领先的石化产品分销商,公司期现管理部副总经理冯利江对记者表示,在前程石化的pp贸易中,通过点价模式达成的交易月均为5000吨,占到整体分销量的10%。

所谓点价交易,是指以某月份的期货价格为计价基础,以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。这是国际大宗贸易中盛行的一种交易模式。例如在大豆国际贸易中,通常以芝加哥期货交易所(cbot)的大豆期货价格作为点价的基础。

与传统贸易方式不同,点价交易中,贸易双方并非直接确定一个价格,而是以约定的某月份期货价格为基准,在此基础上加减一个升贴水来确定,即现货(或标准仓单)买卖价格=期货价格±基差。

在冯利江看来,当下pp的市场条件非常适合采用点价交易,如期货远月合约大幅贴水,下游市场客户有订单,还有利润空间。而前程石化在每个pp期货主力合约都会有一定数量的点价交易,平均一个合约点价量在2万吨左右。

除了前程石化,记者走访的浙江明日控股、四联化工等聚烯烃产业链上的贸易龙头企业,也普遍将点价交易模式运用到日常贸易中。如明日控股,上半年通过点价交易达成的pp贸易量占到公司pp贸易总量的7%。

在明日控股化工事业部总经理邵世萍眼中,点价交易带来的是实实在在的效益。通过点价交易,贸易商不再靠囤货赌行情盈利,资金压力大大减小;对于下游工厂来说,点价交易可以提前锁定成本和利润,将主要精力集中于生产和销售。

东吴期货研究所能源化工研究员王广前对记者表示,点价交易应用广泛,说明聚烯烃上下游产业链企业对聚烯烃期货的认知和接受程度日益提高,期货对现货生产经营的指导作用日益加强,塑料和pp期货对实体经济稳健经营取得了积极效果。

从某种程度上说,这正是市场力量的崛起。

金石期货分析师黄李强对记者表示,以往聚烯烃市场定价往往采取“石化厂定价、贸易商跟从”的传统定价模式。在这种定价模式下,石化企业一家独大,拥有绝对定价权,采购企业只能被动接受价格,市场化程度不高,甚至连采购数量的多少都没有决定权。而随着煤制烯烃产能的增加,石化企业的定价权被削弱,采购企业越来越多采取点价交易等随行就市的定价模式。

产业供需紧平衡:上游厂商高利润可期

伴随贸易模式的变化,聚烯烃也在悄然生变。

记者获悉,随着煤化工和丙烷脱氢(pdh)技术工艺的发展带来新建烯烃装置大面积的投产,国内聚烯烃市场中石油化工的市场份额明显下滑。目前在pe市场,石化企业占据的市场份额仍在80%左右,而其pp方面石化的份额已经下滑。

大连商品交易所(以下简称“大商所”)发布通知,对连续停板下交易保证金标准和涨跌停板幅度规则进行了修改。修改后的规则自2016年8月24日结算时起施行。

据通知,此次规则修改的内容主要涉及以下两方面:一方面,将连续同方向停板下的交易保证金标准和涨跌停板幅度与合约实行的涨跌停板幅度相关联,即当某合约在某一交易日出现涨跌停板单边无连续报价的情况时,其第二、第三个交易日的涨跌停板幅度以前一日标准为基础、以固定比例的形式增加,交易保证金标准随之相应调整

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短短十几个交易日,国际油价暴涨逾17%,16日更是达到近50美元/桶的五周高点。这背后闪烁着诸多朦胧的利多信号:首先,供应端有可能进一步收缩,石油输出国组织(opec)可能最早会在9月达成产量冻结协议;其次,“股神”巴菲特近期不断加仓石油股,其加仓步伐与见底信号正相关性多次得到市场印证。然而,在油价攀升的同时,市场犹豫情绪不断升温。无论从基本面还是技术面出发,摩根士丹利预言:在8月17日看跌期权到期后,油价涨幅将告一段落。市场果然在这一天开始徘徊不前。

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据公开信息显示,opec成员国将在9月26日-28日举行国际能源论坛。8月11日,沙特能源大臣法力赫的讲话引起市场对冻产协议的联想。法力赫表